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  MSCI调整预测:哪些股票可能符合纳入条件?

  MSCI季度调整:预计相对平淡;初步筛选5只股票或符合纳入条件

  调整时间表与潜在影响:813日公布,91日生效;831日通常有大量调仓

  MSCI季度调整:预计相对平淡;初步筛选5只股票或符合纳入条件

  MSCI将于北京时间813凌晨(金麒麟分析师)公布其定期的常规季度指数调整结果。此次调整由于是范围和幅度较小的季度指数审议(每年5月和11月的半年度指数审议会更为全面,届时调整幅度更大),因此我们认为此次指数调整预计变动和影响都将较为平淡。尽管如此,仍有一些变化值得关注:

  4A股可能符合此次纳入条件根据MSCI指数调整方法和标准、并参照724日的收盘价作为测算基准(MSCI调整通常选择公布前一个月最后10个交易日的其中某天作为计算基准);同时考虑到对于A股成分股需要为互联互通北向可投资标的、以及停牌等额外要求,我们静态测算,有4A股或符合此次被纳入指数的要求,分别为京沪高铁601816.SH)、卓胜微300782.SZ)、金达威002626.SZ)和英科医疗300677.SZ。考虑到A20%的纳入系数,我们测算上述个股潜在纳入指数中的权重为0.085%0.1%0.053%0.05%。进一步基于当前大约1268亿美元被动资金追踪MSCI中国指数的假设(等价于MSCI中国指数市值的5%),对应潜在的被动资金流入可能为1.07亿、1.29亿、6671万和6369万美元

  此外,思摩尔国际(6969.HK)可能也符合此次纳入条件前提是MSCI认定的FIF不低于8%,但由于这一数据并不可得,因此我们无法做出精确判断,但提示投资者关注。

  相反,瑞安房地产(272.HK)则有可能被剔除当前权重0.022%,对应潜在资金流入2761万美元。

  需要说明的是,上述预测是基于我们目前可得数据的初步估算,而并非此次调整的完全结果。实际上,由于一些数据的不可得(例如部分IPO新股数据等),完全精确的预测并不现实。最终调整大概率多于我们这一估算。

  其他因素对个股权重的改变除了成分股的调入调出外,公司总股本及流通股本的变化(如增发、回购、大股东和战略投资者减持等)也会对个股在指数中的权重产生较大影响进而带来潜在资金的流入流出,故也值得密切关注。不过由于个股层面自由流通比例变化数据的缺失,我们无法做出精确预测。我们会在813日指数调整公布后,基于最终调整结果作进一步测算。

  调整时间表与潜在影响:813日公布,91日生效;831日通常有大量调仓

  813日凌晨公布正式结果后,所有调整将在831日收盘后实施,并于91日正式生效

  资金流向上根据指数调整的历史经验来看,被动型资金为了尽可能的减少对于指数的追踪误差,通常会选在最后一天也就是831日调仓,因此往往会看到权重变动较大个股成交的异常放大,特别是在尾盘。相比之下,主动型资金则并不存在这一约束,可以择机选择配置时点。

  股价影响上受套利资金的推动,越是距离调整日早(特别是公布前)、且那些存在潜在意外(不易被预测到)或日常交易流动性偏差的个股往往股价反应越大。待结果宣布后但在正式实施日之前,也会有部分套利资金根据正式结果布局相应个股。但是,在调整正式实施日,虽然被动资金必须按照权重变化进行调仓,但股价的实际变动却未必与权重调整方向一致反而会更多受到提前套利资金与被动资金之间强弱对比影响,此前也不乏新纳入或权重增加个股在调整实施日股价下跌的情形。

  文章来源

  本报告摘自:2020年8月9日已经发布的《MSCI调整预测:哪些股票可能符合纳入条件?

  刘   刚,CFA SAC  执业证书编号:S0080512030003 SFC CE Ref:AVH867

  王汉锋,CFA SAC 执证编号:S0080513080002 SFC CE Ref:AND454

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责任编辑:常福强

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